Telefónica, ACS, Ferrovial y Grifols presentaron esta semana sus resultados del primer semestre de 2026 mostrando un desempeño operativo notablemente mejor que sus cifras contables oficiales. Según recoge El Confidencial, el beneficio neto reportado por las cuatro compañías del IBEX 35 quedó oscurecido por provisiones de reorganización, comparativas extraordinarias del año anterior y, en varios casos, el efecto adverso del tipo de cambio del dólar frente al euro.
Ferrovial: beneficio neto cae 52% pero EBITDA sube 21,6%
El contraste más llamativo se registra en Ferrovial. La infraestructura que dirige Ignacio Madridejos ganó 258 millones de euros en el semestre, un 52% menos interanual, pero la caída se explica íntegramente por la comparativa con las plusvalías por rotación de activos contabilizadas en 2025. Al mirar el negocio subyacente, la imagen se invierte: el EBITDA ajustado creció un 21,6% en términos comparables, hasta 746 millones de euros, y los ingresos un 11,3%, hasta 4.701 millones, impulsados por las autopistas en Norteamérica. Madridejos habló de «una excelente primera mitad del año» y de una cartera de pedidos récord en la división de Construcción. Ferrovial cerró junio con una posición neta de caja consolidada de 1.307 millones.
ACS: beneficio neto ordinario sube 30%, Turner arrastra
En ACS, el grupo que preside Florentino Pérez, el beneficio neto alcanzó 510 millones de euros, un 13,3% más. Sin embargo, excluyendo los resultados extraordinarios registrados en 2025, el beneficio neto ordinario creció un 30%, con la filial estadounidense Turner y la actividad de Ingeniería y Construcción como principales motores. El EBITDA avanzó un 12,8%, hasta 1.618 millones, y el resultado de explotación un 22,8%, hasta 1.156 millones.
Grifols: el dólar lastra ingresos pese a crecimiento del 5,4% en Biopharma
En el caso de Grifols, el distorsionador principal es la divisa. La compañía dirigida por Nacho Abia ganó 227 millones de euros, un 28,7% más, pero los ingresos de 3.574 millones crecieron un 2,6% a tipo de cambio constante y en términos reportados descendieron un 2,8% por la depreciación del dólar. El EBITDA ajustado alcanzó 854 millones, con un margen del 23,9%, y la división de Biopharma creció un 5,4% a tipo constante. El mercado premió la lectura subyacente: las acciones de Grifols subieron un 6,02% el miércoles mientras el IBEX 35 cedía un 1,32%.
Telefónica: pérdidas de 338 millones pero EBITDA sube 3,8%
Telefónica cierra el grupo con el contraste más acusado. La operadora presidida por Marc Murtra registró pérdidas semestrales de 338 millones de euros, un 75% menos que un año antes, pero su EBITDA ajustado creció un 3,8%, hasta 5.768 millones, y el beneficio neto ajustado de las operaciones continuadas alcanzó 954 millones. En el segundo trimestre volvió al beneficio reportado, con 73 millones, absorbiendo simultáneamente una provisión de 265 millones para la reestructuración de su filial alemana. La compañía elevó además su objetivo anual de flujo de caja operativo del 2% al 3%, y Murtra defendió que se trata de la métrica que mejor refleja el funcionamiento del negocio.
Los resultados del semestre de estas cuatro grandes cotizadas españolas reflejan la importancia de mirar más allá del beneficio neto contable para evaluar el desempeño real del negocio, especialmente cuando entran en juego hechos extraordinarios del año anterior, restructuraciones corporativas y fluctuaciones cambiarias.